青海省高质量发展政府投资基金——拟投项目池与投资方案

基于《青海省高质量发展政府投资基金——完整介绍》（1.md）及共成液冷（一度科技×佳力图×大器共成）、道纳数字化等现有方案编制
编制日期：2026-06-17　|　版本：V1.2（P6 扩展 P6-B 中亚铜 / P6-C 建材协同）
定位：以市场化子基金 + 直投项目组合方式，对接青海 50 亿母基金，形成「绿电—算力—液冷—数字化—国际供应链」一体化投资闭环

一、方案摘要

1.1 总体思路

青海省高质量发展政府投资基金（50 亿元、20 年存续、首期 15 亿元已实缴）将绿色算力列为重点战略性新兴产业，母基金对单支子基金出资最高 60%，并要求子基金 60% 以上投向约定产业领域、返投省内 1.5 倍母基金出资额。

本方案建议发起设立 「青海绿色算力基础设施子基金」（暂定名），规模 10 亿元，以拟投项目池为载体，将以下五类标的纳入同一投资逻辑：

一句话结构：母基金耐心资本 → 子基金撬动社会资本 → 液冷硬科技（一度/佳力图）建底座 → 青海智算资产落地返投 → 道纳「数字化 + 国际供应链」双轮驱动 → 算电协同 + 资源出海闭环兑现政策与商业双重价值。

1.2 与母基金政策契合度（总览）

二、子基金设立方案

2.1 基本架构

2.2 出资结构

返投测算：母基金出资 6 亿元 × 1.5 倍 = 9 亿元省内返投义务。拟投项目池中 P2（青海智算枢纽）、P3/P6（数字化与供应链平台）、P4（区域交付中心）合计规划省内落地投资 ≥9.5 亿元（含工程投资与注册资本），可满足返投要求。

2.3 投资限制与合规

• 子基金对产业领域（绿色算力 / 新一代信息技术 / 装备制造升级）投资比例 ≥60%（本池项目均为该范畴，预计 ≥85%）
• 单项目投资额 ≤子基金总规模 20%（即单项目上限 2 亿元股权层面；重资产 SPV 可通过股+债结构安排）
• 设立投资决策委员会（IDC）：母基金 1 席、GP 2 席、产业 LP（佳力图/大器）各 1 席

三、拟投项目池

项目总览

子基金 10 亿元中，首期项目池占用约 55–65%，其余用于 A/B 轮跟投、二期枢纽扩建、并购整合及流动性管理。

P1｜共成液冷科技股份有限公司（一度科技 × 佳力图 × 大器共成）

3.1.1 项目概述

• 公司定位：AI 数据中心高密度算力液冷机房整体解决方案提供商，芯片级→机柜级→机房级全链条交付
• 技术内核：一度科技 ETCF 系列冷却液（绝缘冷板液 ETCF-HK + 无 PFAS 浸没液 ETCF-13，Intel 采购白皮书认证）+ CDU-CR 短路径换热架构
• 制造与交付：佳力图 2MW CDU 批量产能、南京基地液冷机柜年产能 5 万台、CDU 产能 2 万台；EPC 工程总包
• 市场与金融：大器共成渠道 + 供应链金融（集采、反向保理、融资租赁）

3.1.2 与青海基金的契合点

3.1.3 投资方案

3.1.4 股权结构参考（投资前）

3.1.5 退出路径

• Pre-IPO（科创板/创业板，第 5–7 年）
• 并购退出（被头部液冷/算力基础设施企业收购）
• 佳力图上市公司体系内资产整合（需符合关联交易与信息披露规则）

P2｜青海 B300 液冷绿色智算枢纽（一期）

3.2.1 项目概述

在青海绿电富集区域（如海西、海东等）建设 B300/GB300 兼容的液冷绿色智算枢纽一期，采用共成液冷 ETCF + CDU-CR 整体方案，实现 PUE ≤ 1.15，对接「算随电走、电算协同」省级战略。

3.2.2 投资方案

3.2.3 返投与产业贡献

• SPV 注册青海，工程采购优先青海省内分包与运维岗位
• 满足母基金 返投 1.5 倍 的核心载体（工程 + 股权 + 本地采购合计 ≥3 亿元计入返投）
• 纳入青海省数据局绿色算力重点项目库，争取算力券与重大科技项目经费（500 万–1000 万元）

3.2.4 收益模型

P3｜道纳·青海算电协同数据决策智能平台

3.3.1 项目概述

道纳（DAONA GROUP）以 Palantir 式「本体论 + 决策闭环」 数据决策智能平台（DataOS）为内核，面向青海绿色算力场景，建设 算电协同数字孪生运营平台：

平台已在 dataos-platform 工程实现海关风险研判、大宗供应链风控等行业模板，可快速实例化为「绿色算力 / 算电协同」模板。

3.3.2 与项目池协同

P2 智算枢纽（物理资产）  ──数据接入──→  P3 道纳 DataOS（运营大脑）
P1 共成液冷（设备状态）  ──运维/介质──→  P3 供应链与运维模块
P4 佳力图交付中心        ──工程/维保──→  P3 工单与资产台账
P6 国际供应链（贸易数据）───本体接入──→  P3 风控与决策闭环
母基金 / 国资 LP         ──穿透监管──→  P3 国资管控模板

3.3.3 投资方案

3.3.4 与母基金契合点

• 数字产业化：5G、云计算、大数据、AI 等新一代信息技术
• 科技创新 / 成果转化：硬科技算力资产的「软运营」层，提升 ROI
• 省内返投：平台公司注册青海，本地交付团队驻场

与 P6 的分工：P3 侧重道纳三支柱中的 ② 数字化系统（DataOS）；P6 侧重 ① 供应链平台（实体核心）。二者共用同一套本体论底座，形成「贸易产生数据 → 数据驱动决策 → 决策写回贸易」闭环。

P6｜道纳·青海国际供应链平台（CMP）

结构：「1 平台 + 3 通道」——P6 为平台层（CMP + 青海注册主体），下设 P6-A（青海原生）、P6-B（中亚铜/有色）、P6-C（建材协同）三条业务通道，共用 P3 DataOS 风控底座。

3.6.1 平台概述（P6）

道纳国际供应链平台是道纳三支柱体系中的 ① 供应链平台（实体核心），与大器共成「跨境供应链 3D 全景」能力协同，在青海落地 CMP 跨境供应链集成服务平台。

平台模块（复用道纳 CMP 成熟架构）：

• 采购寻源 / 供应商门户
• 保税仓 WMS / 跨境 TMS
• 海关进出口合规研判（低报/归类/团伙，已实现可演示）
• 大宗供应链风控（对手方图谱、履约/担保/仓单质押预警）
• 保函敞口 / 供应链金融嵌入

三条业务通道总览：

3.6.2 P6-A｜青海原生通道（主）

首单业务：① P1 液冷 BOM 集采通道；② 盐湖锂/钾资源贸易试点；③ P2 算力出海合规 SPV

3.6.3 P6-B｜中亚陆桥大宗（铜/有色）

项目概述

依托青海 格尔木—新疆—霍尔果斯/阿拉山口 陆桥通道，开展中亚（以哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦为主）铜精矿、电解铜及伴生有色跨境贸易，由青海道纳 CMP 提供结算、仓单、风控与合规留痕，实体物流节点设于阿拉木图/塔什干及新疆口岸（与大器 3D 通道、中国物流中亚集采战略协同）。

投资方案

分期落地

风险与缓释

• 货源/买方：须绑定真实长协（省内有色国资、KZ 矿企或中储系平台），避免空转
• 合规：铜贸易涉跨境资金、制裁与 AML，首单前完成专项合规论证
• 本地加工弱：价值在「贸易 + 数字化 + 陆桥通道」，不在青海冶炼

3.6.4 P6-C｜工程建材/中亚集采协同

项目概述

复用道纳 中东建材供应链（蜀道/四川路桥 CMP 模式）能力，在青海不作为独立主投，而是作为 P6 的协同业务线，服务两类场景：

品类优先级（参照蜀道中东模型）：

投资方案

纳入边界

• ✅ 适合：与 P2/P6-B 绑定的集采与留痕，强化「绿电算力 + 陆桥经济」叙事
• ⚠️ 谨慎：在青海单独复制迪拜建材平台（缺本地订单与仓储，易空转）
• ❌ 不建议：独立申请子基金主投建材供应链

3.6.5 与青海「四地」及母基金的契合点

3.6.6 与项目池协同

P1 共成液冷（BOM 集采）     ──采购/账期──→  P6-A 青海原生通道
P2 智算枢纽（建设+出海）    ──EPC集采/SPV──→  P6-A + P6-C 建材协同
P2 配电/铜缆需求           ──有色集采────→  P6-B 中亚铜
P3 道纳 DataOS（风控大脑）  ←──本体数据──  P6-A/B/C 全通道
P4 佳力图青海中心（备件）   ──仓配/维保──→  P6 WMS/供应商门户
大器共成（跨境通道）        ──3D/陆桥────→  P6-B/C 中亚节点
中国物流中亚集采            ──EPC建材────→  P6-C 协同留痕

道纳在青海的完整布局：

3.6.7 投资方案（P6 平台层）

3.6.8 分期落地（P6 整体）

3.6.9 注意事项

• 国际供应链涉及跨境资金、海关、外汇，须单独合规论证
• P6-B 铜贸易须绑定真实货源与买方，首单前完成 AML/制裁审查
• P6-C 不独立放大投资，重度业务放在霍尔果斯/境外节点
• 贸易 SPV 跟投需与子基金「单项目 ≤20%」限制协调
• 盐湖/有色贸易需对接省内产业方（盐湖集团、有色国资等），避免平台空转

P4｜佳力图青海绿色算力交付与维保中心

3.4.1 项目概述

佳力图（603912）作为国内数据中心精密温控 / 液冷头部企业，在青海设立 区域交付与维保中心，承接 P2 及后续青海、西北区域液冷 EPC 项目的工程实施、备件仓储、724 运维，并与共成液冷形成「总部研发制造（南京）+ 青海交付运维」分工。

3.4.2 投资方案

3.4.3 战略价值

• 上市公司合规通道：关联交易委员会 + 信息披露前置（商业计划书 V2 已规划）
• 佳力图 603912 作为 LP 已出资子基金，形成「基金 LP + 产业运营 + 上市公司平台」三重绑定
• 为 Pre-IPO 及 REITs 提供可并表、可审计的区域资产与工程收入

P5｜600kW 液冷集装箱算力快部署节点（青海试点）

3.5.1 项目概述

采用共成液冷 LCDT-CDC-600kW 集装箱方案（1000P+），在青海边缘节点或园区快速部署，验证「绿电 + 集装箱算力 + 液冷」轻资产模式，为 P2 大规模枢纽提供技术与管理样板。

3.5.2 投资方案

四、项目池协同架构

                    ┌─────────────────────────────────────┐
                    │  青海省高质量发展政府投资基金（母基金） │
                    │  50亿 · 20年 · 绿电算力重点方向        │
                    └─────────────────┬───────────────────┘
                                      │ 出资60%（6亿）
                    ┌─────────────────▼───────────────────┐
                    │   青海绿色算力基础设施子基金（10亿）      │
                    └─────────────────┬───────────────────┘
     ┌──────────┬───────────┬─────────┼─────────┬───────────┬──────────┐
     ▼          ▼           ▼         ▼         ▼           ▼          ▼
┌─────────┐┌─────────┐┌──────────┐┌────────┐┌─────────┐┌─────────┐┌────────┐
│P1 共成   ││P2 青海   ││P3 道纳    ││P6 道纳  ││P4 佳力图 ││P5 集装箱││ 储备   │
│液冷平台  ││B300枢纽  ││DataOS    ││国际供应链││青海中心  ││算力节点  ││ 跟投   │
└────┬────┘└────┬────┘└────┬─────┘└───┬────┘└────┬────┘└────┬────┘└────────┘
     └──────────┴───────────┴─────────┴─────────┴───────────┴──────────┘
                              │
              「绿电 → 液冷 → 算力 → 贸易 → 数据 → 资本化」闭环

协同逻辑：

1. P1 投技术平台，锁定 ETCF 介质与 CDU-CR 独家壁垒，避免液冷环节被省外巨头垄断
2. P2 投青海资产，满足返投、形成标杆，直接服务「十五五」算力 10 万 P 目标
3. P3 投数字运营，把物理算力转化为可调度、可审计、可资本化的数据资产
4. P6 投国际供应链（A/B/C 三通道），以真实贸易 GMV 喂养 P3 风控底座；P6-B 中亚铜强化「新材料 + 陆桥经济」，P6-C 服务 P2 建设集采
5. P4 投本地交付，工程与运维扎根青海，带动就业与税收
6. P5 快试点，验证商业模式，为子基金后续轮次提供业绩支撑

五、资金安排与实施节奏

5.1 子基金资金分配（10 亿元）

5.2 实施时间表

六、政策红利叠加

七、风险与缓释

八、对接路径与申报建议

8.1 对接部门

8.2 申报路径建议

主路径：市场化子基金

• 联合佳力图、大器共成及社会资本，向青海金财私募提交子基金设立申请
• 材料清单：本子方案、共成液冷商业计划书 V2、道纳 DataOS 方案、P6 国际供应链方案（含 P6-B 中亚铜 / P6-C 建材协同）、P2 可研、GP 资质证明

备选路径：重大（专项）子基金

• 若 P2 纳入省委省政府明确的绿色算力重大工程，可争取专项子基金通道，政策力度更大

8.3 前期准备清单

• [ ] B300/ETCF 液冷方案第三方技术评估报告
• [ ] P2 青海智算枢纽可研与选址方案
• [ ] 共成液冷合资公司注册及四方股东协议
• [ ] 道纳青海算电协同平台 MVP 与 ROI 测算
• [ ] 道纳青海国际供应链平台（CMP）首单贸易方案（P6-A：液冷 BOM / 盐湖资源；P6-B：中亚铜货源与买方意向）
• [ ] P6-C：P2 智算枢纽工程建材集采清单与中亚 EPC 协同可行性说明
• [ ] 子基金 GP 登记备案及 3 个成功案例材料
• [ ] 社会资本 LP 意向函（≥1.5 亿元）
• [ ] 返投路径专项说明（对照 1.5 倍要求）

九、总结

本方案以青海省高质量发展政府投资基金的绿色算力战略为主线，构建 「子基金 + 六项目池」 投资组合：

方案符合母基金 60% 出资上限、60% 产业投向、1.5 倍返投、20 年耐心资本 等核心要求，并叠加绿电价格、投资奖励、绿色 REITs 等政策工具。建议 2026 年 Q3 前 完成子基金申报与 P1 A 轮交割，同步推动 P2 纳入省级绿色算力重点项目库。

本方案为基于公开政策及工作区内部资料的框架性文件，投资金额、估值、股权比例为建议区间，不构成法律或投资建议；正式申报前须完成法律、财务、技术尽职调查及主管部门确认。